Forward Guidance

Os agentes do mercado financeiro brasileiro, em especial, os paulistanos adoram usar e manter os termos técnicos do mercado em inglês, por isso eu gostaria de apresentar para vocês a  novidade do pedaço e que fará parte do noticiário financeiro com frequência daqui para frente : o nosso amigo, FORWARD GUIDANCE.

Saindo do economês inglês para o economês do bom português , PRÁTICAS FUTURAS. Na última reunião do Comitê de Política Monetária (COPOM) do Banco Central foi interrompido o ciclo de nove cortes consecutivos na taxa básica de juros, a SELIC. No comunicado e na ata da reunião que foi divulgada na terça feira , a autoridade monetária deixa claro que a possibilidade de um novo corte é pequena e que se ele ocorrer será residual.

Resumo da ópera : o uso da política monetária como indutora do crescimento econômico chegou praticamente no limite de corte, isso porque estamos convivendo com a menor taxa básica de juros da história e com uma inflação projetada, para o final do ano, muito próxima do nível da própria SELIC. Após a divulgação do IPCA-15 de setembro , pelo IBGE, na semana passada , o mercado passou a trabalhar com uma inflação entre 2% e 2,20% para o final deste ano. O IPCA-15 apresentou alta de 0,45% a maior para um mês de setembro desde 2012, e no acumulado do ano a inflação já está em 1,35%, e, em 12 meses ,2,65%. Na ata o Banco Central deixa claro o balanço de riscos, de um lado, a retomada mais lenta da economia e em especial do setor de serviços , pode deixar a inflação ainda mais baixa e do outro lado se houver lentidão ou interrupção no processo de aprovação das reformas administrativa e tributária pode haver um aumento das incertezas do cumprimento das metas fiscais e consequentemente uma necessidade de elevação da taxa básica de juros que nada mais é do que o prêmio de risco do País. Daí a importância da política fiscal para que a taxa de juros permaneça baixa e contribua para uma recuperação mais rápida da atividade econômica.

De volta ao FORWARD GUIDANCE , e ao início da nossa prosa, se a possibilidade de corte é mínima, se a atividade econômica está fraca e precisa de uma taxa de juros baixa para uma recuperação mais rápida, o que temos que monitorar daqui para frente são as perspectivas futuras traçadas pelo Banco Central para entendermos em que momento as taxas de juros podem voltar a subir no Brasil, e , sendo assim os relatórios emitidos pelo Banco Central serão extremamente relevantes para entendermos o que poderá acontecer no futuro próximo. Além das atas das reuniões do COPOM aonde é decidido o nível da taxa de juros , os relatórios trimestrais de inflação deverão ser leitura obrigatória para que possamos entender os rumos da economia.

Na quinta feira foi divulgado o RTI( é assim que o mercado chama o Relatório Trimestral de Inflação ) do terceiro trimestre do ano , e na apresentação feita pelo presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto , e , pelo diretor de política econômica, Fábio Kanczuk, já notamos a busca por mais transparência e mais clareza nas projeções.Para acessar o relatório na íntegra clique no link , mas se você não for gerente , diretor financeiro ou presidente, dono de seu negócio, como cidadão entre no link da apresentação que aborda os principais tópicos do RTI. Você pode também assistir à apresentação no canal do Banco Central no YOUTUBE, e vou te dizer mais, vale muito a pena. Lembre-se que economia é cidadania.

Mas o que o FORWARD GUIDANCE nos apresentou neste RTI? O Banco Central considera que a alta dos preços verificada nos últimos dois meses e em especial , em setembro , é concentrada em determinados produtos e que será temporária e por isso sinalizou que a Selic deverá permanecer inalterada pelos próximos meses, essa é a essência do FORWARD GUIDANCE do BC , ou seja , sinalizar para os agentes econômicos qual será sua prática futura em relação à condução da política monetária no Brasil , ou , como ficará a taxa básica de juros no futuro próximo. As próximas sinalizações do FORWARD GUIDANCE serão dadas na ata da próxima reunião do COPOM e no RTI do quarto trimestre de 2020 e até lá a sinalização é da manutenção da SELIC em 2%a.a.

Além das práticas futuras em relação à política monetária e com base nelas, o BC faz as suas projeções para os principais indicadores da economia com base no comportamento desses indicadores e projeta suas expectativas. A retomada da economia surpreendeu positivamente até o Banco Central, que revisou de -6,5% para – 5,00% a retração da economia para este ano, e ,para o ano que vem a projeção é de um crescimento de 3,5% com destaque para o crescimento dos gastos das famílias , projetado em 5,1% e do governo em 3,8%.
Eu vou compartilhar aqui com vocês , inclusive para incentivá-los a fazer a leitura do RTI ou mesmo assistirem à apresentação no YOUTUBE, os boxes mais relevantes que foram usados na apresentação.

De agora em diante, espero que vocês façam sempre a leitura das atas do COPOM e principalmente do TRI, para que conhecendo o pensamento do Banco Central possam balizar a tomada de decisão na condução de seus investimentos e de seus negócios.

Rita Mundim é economista, mestre em Administração e especialista em Mercado de Capitais e em Ciências Contábeis

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